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爱奇艺招股书披露亏损率收窄,"亏得更少"是利好还是利

2018-03-21 网络整理

2月28日凌晨,谋求赴美IPO的爱奇艺披露了招股说明书,拟募集资金15亿美元,同时披露了公司的核心财务数据。其中,爱奇艺特别强调,在网络视频行业普遍亏损的情况下,近三年来公司亏损率持续收窄。

招股书显示,爱奇艺近三年亏损额度不断扩大,而净亏损率持续收窄。2015-2017年,爱奇艺的净亏损分别为25.75亿元,30.74亿元,37.36亿元,净亏损率分别为-48%,-28%和-22%,是视频三强中亏损增长控制最好的。李彦宏也曾表示: 虽然爱奇艺还没有取得盈利,我们的亏损要比竞争对手要少。

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众所周知,网络视频平台以独家头部大剧热综获取用户,不断加大内容版权购买和自制投入,成就了爱奇艺、腾讯视频和优酷三强鼎立的格局,长期行业性亏损已经成为常态。三强之争背后更是BAT资本实力的比拼。而爱奇艺近几年来兜兜转转的上市旅程,实则是百度资金承压的体现。

在招股书中,爱奇艺的资金窘境也暴露的非常清晰。2017年年底,爱奇艺账面现金仅有15亿元,对于大剧单集近千万的版权费用,可谓杯水车薪。为此,百度在2018年1月为爱奇艺提供了6.5亿无息贷款,为爱奇艺做上市前过渡性的纾困。

重点强调公司亏损率收窄,实际是向资本市场传递出财务状况改善,有望实现盈亏平衡的信号。一些分析师也认为爱奇艺近两年可能就会达到盈亏平衡。然而,在当前视频平台拼投入刺刀见红的环境下,亏损率降低并非一个单纯反映业绩向好的利好消息,而往往代表着公司在投入上的持续回撤。

根据媒体训练营最新获得的消息,2018年,为了获得版权扩大影响力占据更多市场,优爱腾竞争加码,腾讯视频和优酷都坚决持续投入,依靠母体的生态优势持续供血和造血,爱奇艺为谋求独立上市,让自己的财报好看一下,将内容投入降低到30亿。

爱奇艺也在招股书中直言竞争风险:我们在中国市场面临着主要来自腾讯视频、优酷土豆的激烈竞争。我们共同争夺用户、用户时间和广告客户。我们的一些竞争对手比我们有更长的运营历史和更多的财务资源。如果我们的竞争对手比我们获得更大的市场认可度,或者是能够提供更具吸引力的视频内容,我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

事实上,由于减少资金投入带来的内容布局收缩,爱奇艺在播放量和用户量方面的走弱,到2017年已现端倪,尤其是在独播网络剧集方面。

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从2017年暑期档开始,优酷主打超级剧集概念,独播的《军师联盟》、《十里春风不如你》、《白夜追凶》等成为爆款,《白夜追凶》还成为Netflix首买的中国网络剧集。腾讯视频的现象级热综《明日之子》、《吐槽大会》第二季等,都保持了超高的人气。2018年伊始,优酷重金打造了《这就是街舞》,在综艺上加大投入。

爱奇艺IPO计划融资15亿美元,包括百度的无息借款,还有此前来自小米的融资,以及去年拿到的可转债投资,只是缓解了燃眉之急,真正能源源不断提供弹药的还是股市投资者的支持。

那么问题来了,爱奇艺急于赴美上市恐怕并非最好的选择。优酷土豆从上市到退市,就是前车之鉴。龚宇本人也认为,爱奇艺非常适合在国内上市,因为用户和市场全在国内,让国外的投资者了解公司的价值,太难了。因此,未来爱奇艺面对海外投资者的持续融资能力,还要打上一个大大的问号。

对于视频网站的盈亏选择,其实三巨头都有一本账。正如腾讯总裁刘炽平所言,在线视频业务恐怕需要很长一段时间,才能实现收支平衡。这是一场比拼家底厚度的长期消耗战。也从侧面说明了,为何只有背靠巨头才能够长期占据行业第一阵营。

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