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友邦外汇:全球货币政策调整 外汇市场即将变天!

2018-07-22 网络整理

外汇市场可能要变天了,这从上周的“超级央行周”上可以看出些端倪。

美联储率先加息25个基点,并暗示了几年可能加息4次的预期;欧洲央行随后跟上节奏,表示将在年底结束QE;日本央行同样不甘示弱,已在议息会议前削减了3至5年期的国债购买规模。

全球主要经济体央行货币政策调整对世界经济无疑会产生巨大的影响,对外汇交易亦然。

自上次经济危机以来,人们已经逐渐习惯了量化宽松这种低利率、窄利差、低波动性的货币政策。而量化紧缩却恰恰相反,这是一种以高利率、宽利差、高波动性为特征,以向市场出售债券等标的以回收资金的货币政策。

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事实上,量化紧缩这种政策本身非常罕见,特别是当海外QE和负利率还在继续的情况下,我们从未进入过量化紧缩的环境。所以如何面对这种新的局面并提前布局,是值得我们每一个投资者去思考的。

值得庆幸的是,我们还有时间。

虽然欧洲央行已经表示了年底结束QE的态度,但“将现有利率水平至少维持至2019年夏天”、且“未讨论具体何时开始加息”的表态,让市场普遍解读为是偏鸽信号,这也意味着宽松的货币政策仍将持续。

日本央行行长黑田东彦也认为量化宽松政策可能会再持续一段时间。

所以整体上得益于欧洲央行和日本央行还未能实现接近2%的通胀目标,所以暂时来看从量化宽松到量化紧缩还有比较长的一段路要走,这也是市场留给我们的时间。

不过,除了货币政策的影响之外,全球的投资环境还在受到贸易纠纷的困扰。

在中美双方各打了一轮嘴炮之后,现在的贸易加税额已经从500亿美元飙升到了2000亿美元。考虑到中国在2017年只向美国出口了5050亿美元的商品,而且钢铁和铝已经被征收了新的关税,此举意味着中国对美出口的商品中大约90%可能很快就会被征收至少10%的关税。

在这种情况下,中国可能会选择让人民币再次贬值。鉴于在岸/离岸人民币盯住美元,而且,中国一直在努力让人民币升值,而不是贬值,若看到人民币大幅贬值,这对美国将是一个非常有效的回击。

市场数据也已经先行表明了态度,昨日在岸人民币兑美元汇率大幅收跌575点报6.4743,创逾5个月新低。同时美元短线暴涨,从94.54快速上行至95.25附近,盘中涨幅超过0.5%。

短期来看,美元会继续从美联储收紧政策中获益,而海外投资者对“贸易战”的担忧也引发了避险资金去支撑美元。

而对美元来说,风险不在于“贸易战”的嘴炮升级,而在于美国经济的扩张还能持续多久。

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高盛的研究报告称,美国经济增长将温和放缓,不过到2019年之前仍将维持上行,预计今年增速2.9%,2019年增速2.2%。但经济的增长是以未来两年衰退风险增强为代价的。经高盛测算,美国在未来2年陷入衰退的几率已经增至18%,,未来3年陷入衰退的几率则飙升至32%。

这虽然对短线炒汇者影响不大,但对于全球资产配置与长线布局的投资者来说,却是个问题。

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