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基金经理以最大幅度减持贵金属净多头 或出现短期买入时机

2018-01-05 网络整理

  根据最新的CFTC持仓报告,基金经理(大型投机者)完全改变了对黄金的态度。其多头持仓减少4.13万手,空头持仓增加2.27万手,因此净多头持仓减少6.4万手,为历史上最大的单周降幅。

  
  分析师Simple Digressions认为,本轮金价下跌主要由多头离场所致,而多头主导的金价下跌可能是典型的调整(空头主导的则是看跌周期)。

  此外,

  大型投机者乐观情绪的突然回落可能产生短期的买入

  。从历史数据来看,基金净多头出现类似的下跌(红色矩形)可能是金价短期反弹的起点。

  与黄金市场类似,上周基金经理减持白银期货的净多头持仓3.5万手,同样也是史上最大的减持幅度,因此白银市场也将出现短期的买入机会。

  
  但是,与黄金市场相反的是,这轮减持主要由空头增持2.26万手所致,多头在此期间平仓1.24万手。

  从中期来看,Digressions的结论就不那么乐观了。

  首先,白银的表现远好于黄金。上图为黄金和白银期货的基金经理净持仓相对于全部未平仓合约的比值。值得注意的是,白银期货的净持仓(11.2%,绿色圆圈)远低于黄金(28.4%,红色圆圈)。也就是说,投机者对白银更为悲观,这意味着从中期来看,白银更接近逆势买入的条件。

  由于投机者对于黄金依然十分乐观,因此黄金还远未达到买入条件。同时,由于贵金属市场由黄金主导,因此从中期来看,现在并非做多贵金属的好时机。

  上海黄金交易所的黄金价格与北美报价的比较是黄金中短期的另一个指标。

  从2017年年初至今,上海黄金交易所的黄金提取量达到1845吨,较2016年上涨3.9%,显示出中国消费者对于黄金的需求依然十分强劲。

  
  下图为上海黄金价格相对于美国的溢价/折价。

  
  一般而言,溢价(以美元计价的黄金在上海的报价高于美国)意味着中国投资者对于买入黄金的兴趣更大,折价则正好相反。有趣的是,高溢价(超过1%)往往伴随着黄金的短期底部。例如2017年4月末(溢价4.4%,金价在1220美元见底),2017年6月末(溢价3.3%,,金价1211美元)。现在,溢价在12月7日达到1.6%,尽管并非极高的位置,但是,这可能意味着黄金价格的底部就在附近。   综上,由于上周基金经理的贵金属减持幅度达到历史上最大值,因此Digressions认为将出现短期的买入机会。同时,上海黄金价格相对于美国报价的溢价/折价意味着黄金可能出现短期的底部。但是,贵金属的中期走势依然不容乐观。

(责任编辑:刘小满 HF108)

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